2019上半年净利润同比增长196% 李宁未来将“潮”向何方?

文章来源: 小谦 / 砍柴网 / 2019-08-14 22:15作者: 小谦 / 砍柴网 / 2019-08-2019-10-08 08:21

导读:

[2019上半年净利润同比增长196% 李宁未来将“潮”向何方?

2019上半年净利润同比增长196%   李宁未来将“潮”向何方?

8月14日,运动品牌李宁发布了2019年中期业绩报告。从财报来看,其营收、毛利、净利润均保持了良好增长态势。

具体表现为,2019年1-6月营收达62.55亿元人民币,同比增长33%,毛利为31.08亿元,同比增长35.5%。股东应占净溢利为7.95亿元,同比增长196%。净利率由5.7%提升至12.7%,毛利率再提升1百分点达到49.7%,经营现金流增长107%至13.66亿。每股基本盈利为32.88分,不派息。从这些数据可以看出李宁强劲的增长态势。

受此消息影响,李宁股价直线上升,截止目前报20.9港元,涨幅达12.97%,最新市值482.12亿港元。

2019上半年净利润同比增长196% 李宁未来将“潮”向何方?

原本被认为要“倒下”的李宁,凭借着“原创”重新崛起,李宁走的路线也越来越“潮”,在纽约时装周和巴黎时装周都有亮相。不得不说,近两年的表现确实是不遗余力,能够在当今服装鞋帽、针织纺织品类整体增速下滑明显的大背景下,依旧有着不错的市场表现,李宁更多的是依仗其自身产品设计理念的优势。

但面对国内外运动品牌的市场夹击,即使净利润大幅增长196%,李宁未来的道路恐怕也不会是那么的一帆风顺。李宁将“潮”向何方?港股研究社通过解读李宁这份最新财报,来看待其未来的发展空间。

2019上半年净利润增长196%    各项业务表现可喜    

李宁2019年上半年财报显示,报告期内总营收达62.55亿元,同比增加33%,净利润同比增长196%至7.95亿元。

其中净利润大涨约200%的一个重要原因是集团有一笔投资收入,上海红双喜股份有限公司所持有的一块土地被政府收储 ,李宁集团分享相关一次性收益约2.70亿人民币 。扣除一次性与经营无关的损益后,李宁的净利润上升109%至5.61亿元人民币 ,净利率为 9.0%。

事实上,从李宁近两年的营收和利润增长来看,此次增长并不意外。上年度便已呈强势增长态势,据其2018年度的财报显示,李宁全年营收同比增长18.4%达到105.11亿元,年度纯利增长39%至7.15亿元。在今年6月底,李宁发布的盈利预喜时也有所预示。

而据这份最新财报显示,期内通过有效地将中国元素与自有体育基因相融合,李宁品牌的认同度显著提升,各渠道收入均取得较高的增长。

报告期内,整体零售流水取得了20%至30%的低段增长。渠道库销比持续改善,整体同店销售2019上半年录得10%-20%中段增长。新品线下零售流水取得10%-20%中段增长,新品折扣率改善超过1个百分点,售罄率上升超过2个百分点。

这其中,鞋类业务和服装业务的增速分别在33%以上,鞋类业务增长至29.22亿人民币,服装业务增长至30.60亿人民币,占比基本没有变化,分别为46.7%和48.9%。

渠道方面。直营经销占比同比减少5.1个百分点,但依旧保持了双位数的增长态势,特许经销商渠道增长4.2个百分点至48.6%,电商业务占比21.7%,同比提升0.9个百分点。国际市场销售增长32.4%至9750万人民币,占比不变为1.6%。

市场比较关心的成本开支方面,广告市场推广开支有所降低。员工成本占比基本不变为11.6,广告及市场推广开支占比8.9%,同比减少1.6个百分点,研发开支占比2.1%,同比增加0.8个百分点。

得益于其市场上的一些战略的调整,资产运营效率方面均有较大幅度的提升,已经改善至行业较为领先的水平。具体表现为,平均存货周转期从85天提升至74天,平均营收贸易款项周转天数为24天,同比也减少18天,平均应付毛利款项周转天数减少16天为66天。

产品、渠道控制及运营能力的全方面改善,致使李宁品牌及产品的市场认同度获得提升,终端销售表现良好,使直接经营销售收入及特许经销商收入均获得双位数增长。

从李宁营收、净利润以及“国潮风”的影响来看,未来依旧有增长空间。早前里昂发表研究报告称,李宁股价已反映了2020年20亿元人民币的盈利以及20倍的市盈率,市场普遍预期公司2020年净利润率约为12%,上行势头显著。但事实上,李宁在这一赛道上依旧需要面临诸多的挑战。

市场行情多变以及赛道上对手众多  李宁仍需面对多方困局

财报数据的好看,也难以避免来自宏观市场以及行业内的一些压力。

1、市场行情变化多样  大环境不利好难免不受影响

据国家统计局此前公布的中国2019年第一季度经济数据来看,一季度GDP同比增速为6.4%,与上年四季度相比持平,超出预期。其中,消费对GDP的贡献率仍然最大,达到65%。

但事实上,今年的线下鞋服市场并不是那么的红红火火。

从宏观数据来看,全国一季度商品零售总额为87146亿元,同比增长8.2%。在包括日用品、化妆品、通讯器材、家具、中西药等15个品类的商品零售子项目中,服装鞋帽、针纺织品类3.3%的增长速度位列倒数第三位,仅高于负增长的汽车类和2.6%的金银珠宝类。

值得注意的是,服装鞋帽、针纺织品类在去年同期的增长率是9.8%,而2018年全年是8%。这一数据说明服装鞋帽、针纺织品类整体增速下滑明显,呈现下行趋势。

面对这样的大环境,本土服装公司拉夏贝尔、美特斯邦威一季度的营收和净利润都在明显下滑。李宁在上半年能有好看的财报数据,得益于其在战略上的一些转变。

未来这一市场的发展也会受经济方面多重因素的影响,存在不确定性也是未知,作为服饰运动品牌,李宁在这样的大环境下或多或少也会受到一定的波及。

2、赛道上“安踏”等强敌夹击  仍需警惕市场份额被瓜分

据国家统计局公布的2019年第一季度中国经济数据显示,增长最强势的是安踏旗下的多品牌,录得了65-70%的增长,遥遥领先。特步也录得线上线下零售销售增长20%,安踏品牌产品的零售金额一季度同比获得10%-20%的增长。

在国内的运动品牌中,曾经李宁是众人皆知的老大哥,但在2011年至2014年期间陷入了持续的低迷状态,库存大量积压,亏损近30亿元。而安踏近年来却扶摇直上,净利润在2007年就已经超越了李宁,目前已经处于国内运动品牌第一的位置,并正在走国际化的道路。

值得注意的是,早在2017年,安踏体育的市值便突破千亿港元,一举成为中国国内运动品牌千亿市值企业,在国际上也取得了很大的知名度。目前李宁市值438.75亿港元,安踏拥有高达1569.43亿港元的市值,从这样一数据来看,李宁与安踏的距离相差不止一点点。

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